智冠迎「白馬騎士」保江山　小心變「引狼入室」

智冠與網銀國際股權大車拚，導致股價跟著快速波動。台大財金系所教授張森林指出，初步來看，智冠與榮鋼完成換股，暫時確保主導權後，公司就不會易主，除非網銀能提出損害既有股東權利的證明。

智冠經營權風波，股價從去年11月中的109元，在12月中衝到204元，2月中再重挫至134元，讓股東心情如坐雲霄飛車。

網銀向智冠經營權發起衝鋒，智冠則找來榮剛當「白馬騎士」，以1股換2.2股完成交易，重新洗牌後，公司派重新掌握多數股權，但也引發股東權益可能受損的爭議，小股東立即前往金管會抗議。

張森林從初步訊息分析，智冠的淨值和市值，看起來沒有不合理的地方，換股是維護經營權的正常手段，就是「你想吃我，我找人一起抵抗。」

「重點在於股權轉換比例，是否有損害既有股東的權利。」張森林指出，攻擊方認為有，就要提出具體證明，法官如果認同「交換就會不成立。」

以龍邦入住泰山的經營權之爭為例，龍邦自2018年起大量買進持股，後來泰山在2022年賣掉全家便利商店金雞母，獲利近55億元。

同時泰山詹家將2.35萬張持股轉買龍邦，市場派重批有賤賣資產、掏空公司之嫌；龍邦也提出「定暫時狀態假處分」，和提告違反《公司法》。

原本是「白馬騎士」的龍邦，在2023年5月臨時股東會拿下多數董事席次，正式終結詹家73年的經營權；從結果論來看，詹家反而是「引狼入室」。

這場經營權戰火，延燒了逾5年之久，牽動著5萬名股東的權益。

張森林另以「SOGO經營權案」為例，從2002年起，章民強家族與李恒隆之間股權訴訟，一路到2018年，章民強請求李恒隆返還太流公司股票60萬股敗訴定讞。

法律大戰一打逾16年，後來在2022年還爆發「國會集體收賄案」，長年累訟，股東和股民權益也會受到影響。

張森林也指出，股民如果覺得併購或股權交換確有損害，也可以透過投資人保護中心申請受理，但實際是否會有損害，還是得依具體事證來認定。